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Cómo afectará el colapso de Terra a las futuras regulaciones de las monedas estables

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El colapso del ecosistema Terra, que posteriormente desvinculó el valor de su moneda estable algorítmica, TerraUSD (UST), llevándolo a un mínimo histórico de $0,30, ha arrojado dudas sobre el futuro no solo de las monedas estables algorítmicas, sino de todas las monedas estables en general.

El éxito y la estabilidad de UST se han entrelazado con su hermano LUNA creando oportunidades de arbitraje que, en teoría, deberían mantener estable el precio de UST. Cuando el precio de UST cae por debajo de $1, se puede quemar a cambio de LUNA, lo que reduce la oferta de UST y aumenta su precio.

Por el contrario, si el precio de UST sube por encima de un dólar, LUNA puede quemarse a cambio de UST, aumentando la oferta de UST y bajando su precio. Mientras las condiciones sean normales y todo funcione correctamente, esto crea tanto un mecanismo como un incentivo para mantener el precio del UST en $1.

Aunque las monedas estables algorítmicas no suelen estar respaldadas por activos como otras monedas estables, la organización responsable del desarrollo de UST y el ecosistema Terra más amplio, Luna Foundation Guard (LFG), no obstante, ha creado un cofre de guerra de Bitcoin (BTC), para ser utilizado en el evento. que el UST está desacoplado del dólar estadounidense.

La idea es que si el precio de UST alguna vez cae significativamente, el BTC se puede prestar a los comerciantes que lo usarán para comprar UST y hacer que el precio vuelva a subir y vincularlo al dólar. Entonces, a medida que UST se profundizó, LFG apostó más de $ 1.3 mil millones en BTC (42, 000 monedas a un precio de $ 31, 000 cada una) a los comerciantes que buscaban usarlo para comprar UST, creando presión de demanda y respaldando su precio. Sin embargo, eso tampoco salvó el colapso del ecosistema, y ​​el efecto espiral finalmente provocó que el precio del token LUNA, así como su moneda estable, cayera en picado.

Después del colapso, incluso las monedas estables centralizadas como el USDT de Tether perdieron su paridad con el dólar, cayendo a mínimos de $0,95. Con las monedas estables actuando como puente para varios ecosistemas financieros descentralizados, la caída de Terra resultó en una alta volatilidad en el mercado financiero descentralizado.

Justin Rice, vicepresidente de ecosistema de Stellar Development Foundation, se mostró bastante escéptico sobre el futuro de las monedas estables algorítmicas a la luz del colapso de UST. Le dijo a Cointelegraph:

“Lo que estamos viendo ahora, y no por primera vez, es un mecanismo de equilibrio alcista que se deshace debido a las respuestas humanas naturales a las condiciones del mercado. Es un desafío dejar que las monedas estables algorítmicas mantengan su vínculo cuando las cosas van mal, y tienes que depender de la intervención externa para arreglar las cosas».

También abogó por la transparencia total de los emisores de monedas estables con auditorías de terceros. Denelle Dixon, CEO y directora ejecutiva de Stellar Development Foundation, esperaba que la reciente debacle estimulara la discusión sobre las regulaciones de las monedas estables entre los legisladores. Ella le dijo a Cointelegraph:

“Hemos visto un progreso significativo en la discusión de la legislación de las monedas estables en los Estados Unidos. Hemos visto proyectos de ley de ambos lados del pasillo que comprenden los problemas y pueden hacer avanzar esta industria al brindar claridad y orientación. También sabemos que este es un problema global y creemos que se deben aplicar las mismas reglas cuando se trata de monedas estables y estamos trabajando para crear esa coherencia”.

Regulaciones de Stablecoin en todo el mundo

Las monedas estables han estado durante mucho tiempo en el radar de los reguladores en muchas economías importantes, pero el colapso de la UST actuó como un catalizador, lo que obligó a los reguladores de EE. UU., Corea del Sur y muchos europeos a tomar nota de las vulnerabilidades en estas clavijas de moneda digital no tan estables. .

Los reguladores de EE. UU. están utilizando el incidente como una oportunidad para impulsar reglas más estrictas para las monedas estables y sus emisores, y la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, anunció planes para la legislación para fin de año.

Yellen dijo que era «muy apropiado» apuntar a un «marco federal único» para las monedas estables para fines de 2022 a medida que crece el mercado. Ella pidió el bipartidismo entre los miembros del Congreso para legislar para tal marco.

Estos podrían imponerse a monedas estables ligeramente garantizadas como USD Coin (USDC) y USDT, que están respaldadas por una tesorería tradicional y en manos de una entidad centralizada.

Max Kordek, cofundador de la plataforma de desarrollo de blockchain Lisk, cree que los legisladores están utilizando el colapso de la UST para impulsar las monedas digitales del banco central (CBDC). Le dijo a Cointelegraph:

“Es probable que la confianza en las monedas estables algorítmicas se haya reducido drásticamente como resultado de este incidente, y llevará un tiempo recuperar esa confianza. Desafortunadamente, esto es utilizado por los políticos como un ejemplo de por qué el mundo necesita CBDC. No necesitamos CBDC; pero lo que necesitamos con urgencia son monedas estables descentralizadas y confiables”.

El Servicio de Investigación del Congreso, una agencia legislativa que apoya al Congreso de los EE. UU., publicó un informe sobre las monedas estables algorítmicas que analizan la caída de la UST. El informe de investigación describió la caída de LUNA como un escenario «similar a una carrera» que resultó en que múltiples inversores retiraran fondos del ecosistema al mismo tiempo.

El documento de investigación señaló que en el sector financiero tradicional, estas condiciones están protegidas por regulaciones que protegen contra tales escenarios, pero sin regulaciones, podría conducir a la inestabilidad del mercado en el ecosistema criptográfico.

Jonathan Azeroual, vicepresidente de Blockchain Asset Strategy INX, le dijo a Cointelegraph:

“Las monedas estables algorítmicas respaldadas por activos supervolátiles corren un riesgo particular de sufrir una ‘corrida’ en los fondos que las respaldan si los inversores pierden la confianza en el mecanismo establecido para garantizar su valor estable, o simplemente si el valor de los activos que respaldan cae por debajo de la cantidad de moneda estable emitida».

Él cree que el gobierno de EE. UU. ciertamente intentará acelerar su poder sobre la regulación de las monedas estables, ya que esto demuestra que no son una respuesta viable a una economía digital regulada. Los reguladores podrían exigir que «las monedas estables sean emitidas por bancos regulados por el estado o reguladas como valores, colocándolas bajo la supervisión de la SEC [Securities and Exchange Commission] .»

David Puth, director ejecutivo del Center Consortium fundado por Coinbase, esperaba regulaciones constructivas tras el colapso de la UST. Le dijo a Cointelegraph:

«El hecho es que las monedas estables son una parte fundamental del creciente ecosistema criptográfico y las organizaciones de la industria en los Estados Unidos han expresado su deseo de una regulación clara y constructiva».

Puth espera una «regulación bien pensada y favorable a la innovación que mantendrá a los Estados Unidos a la vanguardia de la economía de la cadena de bloques».

Junto con los EE. UU., Corea del Sur es otra nación que se tomó en serio las monedas estables después del colapso de Terra. El fundador de Terra, Do Kwon, ha sido citado a comparecer ante la legislatura del país para una audiencia. Un regulador coreano también ha comenzado la evaluación de riesgos de varios proyectos criptográficos que operan en el país.

Las lecciones más importantes

Si bien las discusiones regulatorias en torno a las monedas estables han cobrado fuerza frente a la debacle de UST, también ha dejado en claro que el criptomercado ha evolucionado lo suficiente como para absorber una caída de $ 40 mil millones. Esto demostró que el criptomercado ha crecido lo suficiente como para absorber un revés tan grande como el de Terra sin poner en peligro la estabilidad general del mercado.

Es importante tener en cuenta que el colapso de Terra junto con la corrección general del mercado ha resultado en una cascada de efectos de segundo orden, como al menos una desaceleración temporal en DeFi (valor total bloqueado y disminución de la actividad) y problemas con apuestas líquidas.

Thomas Brand, jefe de instituciones de Coinmotion, un proveedor finlandés de servicios de activos virtuales, le dijo a Cointelegraph:

“Supongo que los reguladores están particularmente interesados ​​en cómo los riesgos de las criptomonedas, y ahora especialmente las monedas estables, podrían afectar a TradFi y CeFi a través del contagio y la exposición (in)directa. Hasta el momento, estos riesgos no se han materializado sistémicamente. Aún así, es posible que los reguladores pronto presten más atención a estos asuntos, especialmente si concluyen que al menos algunas monedas estables se asemejan a alguna forma de banca en la sombra».

Terra no estaba en riesgo sistémico en este punto, sino que su fusión fue limitada, aunque se observaron impactos en varios ecosistemas interconectados.

Derek Lim, jefe de conocimientos criptográficos en el intercambio Bybit, le dijo a Cointelegraph que, aunque el colapso de la UST definitivamente ha puesto a prueba a los reguladores, el mercado criptográfico ha logrado recuperarse sin sufrir daños colosales en todos los ámbitos. Él explicó:

“Me gustaría señalar que una de las preocupaciones clave que los reguladores de EE. UU. han destacado en varios informes es que una corrida en los bancos de monedas estables podría desestabilizar el sistema financiero en general. Este incidente ha demostrado que una corrida bancaria en la tercera moneda estable más grande por capitalización de mercado ha tenido poco impacto en los criptomercados más amplios, y mucho menos en el S&P y más allá».

El desastre en espiral de Terra subraya no solo la necesidad de transparencia por parte de los emisores de monedas estables, sino también la importancia de un mercado regulado. Con regulaciones claras, habría varios guardianes para evitar que los pequeños inversores perdieran su dinero. El evento ya ha llamado la atención de los reguladores de todo el mundo.

El colapso de Terra podría ser un punto de inflexión para la regulación de las monedas estables en todo el mundo, al igual que los planes globales de monedas estables de Libra para las CBDC, es decir, incitar a los reguladores a acelerar sus propios planes.