Bitcoin

El mayor desafío al que se enfrentan los intercambios de cifrado es la fragmentación de precios global

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No es ningún secreto que Coinbase ha jugado un papel crucial en atraer nuevos usuarios al espacio criptográfico. El amigable proceso de incorporación y el estado de Coinbase como una empresa que cotiza en bolsa hacen que parezca una plataforma de inversión más tradicional para inversores que no son criptográficos, lo que genera más confianza.

Sin embargo, parece casi semanalmente que aparece en Internet otro artículo sobre Coinbase y sus tarifas excesivas para comerciantes e inversores privados y profesionales. La queja generalmente se desarrolla con una comparación de precios entre algunos intercambios diferentes. A medida que aumenta la competencia, aumenta la presión sobre Coinbase y las bolsas de todo el mundo para reducir las tarifas. Aún así, el mayor problema de precios que enfrentan Coinbase y otros intercambios es mucho mayor que solo las estructuras de tarifas.

Mercantilización y precio

Las materias primas son bienes fungibles. En otras palabras, el mercado trata de manera efectiva los bienes en sus diversas formas de la misma manera. Cuando un bien o servicio se convierte en un bien, no hay más distinciones entre los vendedores y todas las negociaciones se basan únicamente en el precio.

La discusión sobre las tarifas comerciales se basa en la creencia de que el precio de las criptomonedas es estático en todos los intercambios: una mercancía. Si Bitcoin (BTC) fuera un producto real, las tarifas comerciales serían el único tema y la discusión sobre la estructura de tarifas de Coinbase sería válida.

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Sin embargo, esta visión de Bitcoin oculta un problema subyacente en el mercado. El precio de Bitcoin no es un número estático y, a menudo, puede variar entre los intercambios. A menudo, debido a la fragmentación del mercado, los consumidores pagan demasiado o muy poco sin darse cuenta.

Fragmentación y precio real

La fragmentación del mercado ocurre cuando el contacto y la interacción entre los intercambios es deficiente. Esto conduce a diferencias de precios entre las bolsas y a una falta de liquidez en el mercado en su conjunto.

Cuando estas variaciones de precios son grandes, rápidamente subsumen cualquier variación en las tarifas entre intercambios. Se ha capacitado a inversores y comerciantes para que solo vean el precio en un único intercambio. Sin embargo, esta fragmentación significa que el precio real de una criptomoneda es el precio en un único intercambio más las tarifas en ese intercambio en comparación con el mismo cálculo en otro intercambio.

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Si el precio de Bitcoin es relativamente bajo en un intercambio, no importa si ese intercambio no tiene tarifas. ¿Por qué?

Si el precio de bitcoin es $ 60,000 y la tarifa en un intercambio es 0.50%, uno podría pagar $ 60,120 por un bitcoin en otro intercambio con una tarifa del 0.30%. Sí, con cientos de intercambios en el mercado, la diferencia de precio a veces puede ser tan grande. Esta variación ha llevado a la proliferación de inversiones de arbitraje: comprar bitcoins en un intercambio a un precio más bajo y luego revender las mismas monedas a un precio más alto después de ser transferidas a otro intercambio.

Sin embargo, el mayor problema con esto es que Bitcoin ya no es una mercancía. Si hay demasiadas desviaciones de precios, Bitcoin no se volverá fungible y el mercado se estancará. Este alejamiento de la mercantilización eventualmente creará una posible implosión del mercado. Pero hay esperanza de cambio.

Estabilización del mercado

Este tipo de caos de mercado no es nuevo ni está aislado del mercado de las criptomonedas. Los mismos problemas surgieron en los mercados de bonos y acciones, pero la regulación los ha resuelto con el tiempo. Por ejemplo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Tiene una política llamada Mejor oferta y oferta nacional, o NBBO. Esta regulación requiere que todos los corredores ejecuten operaciones al mejor precio de oferta disponible a nivel nacional si un inversionista desea comprar un valor y al mejor precio de oferta disponible a nivel nacional si un inversionista desea vender.

De esta manera, la regulación estabiliza el mercado y protege a los consumidores de los pagos en exceso en un intercambio determinado. Los corredores se mantienen bajo control y las fuerzas del mercado operan de manera cooperativa en lugar de unilateral.

Sin embargo, el mercado de las criptomonedas no está teniendo este período de normalización ya que aún está en su infancia. Los intercambios operan de manera relativamente autónoma, y ​​la fragmentación actual del mercado significa que los inversores privados e institucionales a menudo pagan precios diferentes basados ​​en estos intercambios.

Los problemas con la implementación de este sistema en el mercado de las criptomonedas son múltiples: falta de comunicación, cumplimiento normativo restrictivo y reservas de liquidez secas que evitan cualquier cambio significativo.

Construyendo un mercado criptográfico global verdaderamente unificado

La principal causa del problema del mercado es la falta de comunicación o interoperabilidad entre los intercambios, lo que conduce a un alto grado de fragmentación del mercado. Sin embargo, la infraestructura digital actual es lo suficientemente grande como para permitir un intercambio constante. Sin embargo, para que los mercados escalen globalmente, esta interoperabilidad entre intercambios debe ser perfecta.

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Bitcoin es un activo global, posiblemente incluso más que las acciones de Apple o Tesla. Por lo tanto, es injusto que los comerciantes no puedan obtener la mejor oferta y oferta en todo momento, ya que la NBBO maneja las acciones tradicionales. Más tecnología y liquidez de nivel empresarial también respaldarán el comercio de activos digitales maduros. Todo esto podría eventualmente habilitar un mercado comercial global unificado, al igual que las acciones tradicionales se negocian en bolsas como el Nasdaq o la NYSE.

Sin estas soluciones para reducir la fragmentación, los argumentos y debates sobre las tarifas comerciales están equivocados y no cuentan la historia completa. Es hora de crear las condiciones para la equidad con la regulación y la tecnología adecuadas. En última instancia, no es una carrera por tarifas comerciales más bajas, sino una carrera por algo similar a la NBBO en criptomonedas, realmente el mejor dinero y oferta del mundo.

Este artículo no proporciona consejos ni recomendaciones de inversión. Cada paso de la inversión y el comercio implica un riesgo, y los lectores deben hacer su propia investigación al tomar una decisión.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​en este documento pertenecen únicamente al autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Haohan Xu es CEO de Apifiny, una red global para la transferencia de liquidez y activos financieros. Antes de Apifiny, Haohan era un inversor activo en los mercados de valores y un comerciante en los mercados de activos digitales. Haohan tiene una licenciatura en Investigación de Operaciones con una especialización en Ciencias de la Computación de la Universidad de Columbia.