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El precio de Bitcoin rompió al alza, pero ¿dónde están todos los operadores largos apalancados?

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El gráfico de Bitcoin (BTC) de esta semana deja pocas dudas de que el patrón de triángulo simétrico está a punto de estallar después de reducir el precio durante casi 20 días. Sin embargo, las métricas de derivados cuentan una historia completamente diferente, ya que los comerciantes profesionales son reacios a agregar posiciones apalancadas y cobrar de más por la protección contra pérdidas.

Precio de 12 horas de BTC-USD en Kraken. Fuente: TradingView

¿Revertirá BTC el curso incluso si las condiciones macroeconómicas colapsan?

Si BTC convertirá el nivel de $ 30,000- $ 31,000 en soporte dependerá en cierta medida de cómo se desempeñen los mercados globales.

La última vez que los mercados bursátiles estadounidenses experimentaron una tendencia bajista consecutiva de siete semanas fue hace más de una década. Las ventas de casas nuevas en Estados Unidos cayeron por cuarto mes consecutivo, que también es la racha más larga desde octubre de 2010.

China vio caer sus servicios bajo demanda un 20% año tras año, el peor cambio registrado. Según datos del gobierno publicados el 30 de mayo, el gasto de los consumidores en servicios de Internet fue de $17,700 millones de enero a abril.

El valor de las ofertas de acciones en Europa también alcanzó su peor nivel en 19 años, luego de que el aumento de las tasas de interés, la inflación y las incertidumbres macroeconómicas impulsaran a los inversores a buscar protección en posiciones de efectivo. Según Bloomberg, las OPI y las transacciones de seguimiento recaudaron solo $ 30 mil millones en 2022.

Todo esto facilita la comprensión de la desconexión entre el reciente repunte del precio de bitcoin a $ 32,300 y los débiles datos de derivados, ya que los inversores valoran las mayores posibilidades de una recesión, en gran parte impulsada por el deterioro de las condiciones macroeconómicas globales.

Las métricas de derivados son neutrales a bajistas

Los minoristas suelen evitar los futuros trimestrales debido a su diferencia de precio con los mercados al contado, pero son la herramienta preferida de los comerciantes profesionales porque evitan las tasas de financiación fluctuantes asociadas con los contratos perpetuos.

Estos contratos de mes fijo normalmente se negocian con una ligera prima en los mercados al contado, ya que los inversores exigen más dinero para retener la liquidación. Esta situación no es exclusiva de los criptomercados. En consecuencia, en mercados saludables, los futuros deberían negociarse con una prima anualizada del 5 % al 12 %.

Prima anualizada de futuros de Bitcoin a 3 meses. Fuente: Laevitas

La prima de futuros de Bitcoin ha estado por debajo del 4% desde el 12 de abril, según datos de Laevitas. Este valor es típico de los mercados bajistas y es preocupante que la métrica no haya superado el umbral neutral del 5% incluso cuando el precio se movió hacia los $32,000.

Para descartar externalidades específicas del instrumento de futuros, los comerciantes también deben analizar los mercados de opciones de Bitcoin. El sesgo delta del 25% es óptimo, ya que se muestra cuando los creadores de mercado de Bitcoin y las mesas de arbitraje están cobrando de más para la protección al alza o a la baja.

Durante la caída de los mercados, los inversores en opciones ofrecen mayores posibilidades de una caída de precios, lo que hace que el indicador de sesgo se sitúe por encima del 12 %. Por otro lado, la emoción general de un mercado alcista da como resultado un sesgo negativo del 12% o menos.

Opciones de 30 días de Bitcoin 25% Delta Skew: Fuente: Laevitas

El sesgo delta de 30 días alcanzó un máximo del 25,4% el 14 de mayo, el récord más alto de la historia y típico de los mercados extremadamente bajistas. Sin embargo, la situación mejoró los días 30 y 31 de mayo cuando el indicador se estabilizó en 14%, pero está descontando mayores posibilidades de caída. Aún así, muestra una modesta mejora en el sentimiento entre los comerciantes de derivados.

Los riesgos de una desaceleración económica global son probablemente la razón principal por la que los mercados de opciones de bitcoin están estresados ​​y por qué la prima de futuros sigue siendo baja. La correlación de 30 días de BTC con el índice S&P 500 es del 89 %, lo que significa que los comerciantes tienen menos incentivos para realizar apuestas alcistas en las criptomonedas.

Algunas métricas sugieren que el mercado de valores puede haber tocado fondo la semana pasada, especialmente porque cotiza un 8,5 % por encima del mínimo intradiario del 20 de mayo, pero los débiles datos económicos pesan sobre la confianza de los inversores. Esto está impulsando una dinámica de aversión al riesgo e impactando negativamente en los mercados de criptomonedas.

Hasta que haya una mejor definición de las finanzas tradicionales y las economías más grandes del mundo, los comerciantes de Bitcoin deben continuar evitando construir posiciones largas apalancadas y mantener una postura bajista, un rasgo que actualmente se refleja en los mercados de opciones.

Los puntos de vista y opiniones expresadas aquí son únicamente las de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe hacer su propia investigación al tomar una decisión.