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La acción del precio de Bitcoin se está desvinculando de los mercados bursátiles, pero no en el buen sentido

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Esta semana, los mercados bursátiles comenzaron a parpadear un poco en verde y Bitcoin (BTC) se está desvinculando de los mercados tradicionales, pero no en el buen sentido. La criptomoneda ha bajado un 3%, mientras que el índice bursátil Nasdaq Composite de tecnología pesada ha subido un 3,1%.

Los datos del Departamento de Comercio de EE. UU. del 27 de mayo muestran que la tasa de ahorro personal cayó al 4,4 % en abril, la más baja desde 2008, y a los comerciantes de criptomonedas les preocupa que el deterioro de las condiciones macroeconómicas globales esté alimentando la renuencia de los inversores a fortalecerse frente a los activos de riesgo.

Por ejemplo, Invesco QQQ Trust, un fondo cotizado en bolsa de EE. UU. de $ 160 mil millones respaldado por compañías de tecnología, ha bajado un 23% en lo que va del año. Mientras tanto, el ETF iShares MSCI China, un rastreador de acciones chinas de $ 6.1 mil millones, cayó un 20% en 2022.

Para obtener una imagen más clara de cómo se posicionan los comerciantes de criptomonedas, los comerciantes deben analizar las métricas de derivados de Bitcoin.

Los comerciantes de margen se están volviendo más optimistas

El comercio de margen permite a los inversores tomar prestadas criptomonedas y aprovechar su posición comercial para aumentar potencialmente los rendimientos. Por ejemplo, uno puede comprar criptomonedas tomando prestado Tether (USDT) para aumentar la exposición.

Los prestatarios de Bitcoin solo pueden vender en corto la criptomoneda si apuestan a que su precio caerá y, a diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre los márgenes largos y cortos no siempre es parejo.

Relación de préstamo de margen USDT/BTC en el intercambio OKX. Fuente: OKX

El gráfico anterior muestra que los comerciantes han estado pidiendo prestado más USD Tether últimamente, ya que la proporción aumentó de 13 el 25 de mayo a 20 actualmente. Cuanto más alto es el indicador, más confianza tienen los comerciantes profesionales sobre el precio de Bitcoin.

Vale la pena señalar que el índice de margen crediticio de 29 alcanzado el 18 de mayo fue el nivel más alto en más de seis meses, lo que refleja un sentimiento alcista. Por otro lado, un índice de endeudamiento de margen USDT/BTC por debajo de 5 suele ser una señal bajista.

Los mercados de opciones entraron en “miedo extremo”.

Para descartar externalidades específicas de los mercados de margen, los comerciantes también deben analizar los precios de las opciones de bitcoin. El sesgo delta del 25 % compara opciones de compra (call) y venta (put) similares. La métrica se vuelve positiva cuando prevalece el miedo porque la prima protectora de las opciones de venta es más alta que la de las opciones de compra de riesgo similar.

Lo contrario es cierto cuando prevalece la codicia, lo que hace que el indicador Delta Skew del 25% se vuelva negativo. En resumen, cuando los comerciantes temen una caída del precio de bitcoin, el indicador de sesgo aumentará por encima del 8%. Por otro lado, el entusiasmo general refleja un sesgo negativo del 8%.

Opciones de 30 días de Bitcoin 25% Delta Skew en Deribit Exchange. Fuente: Laevitas.ch

El indicador de sesgo del 25% ha estado por encima del 16% desde el 11 de mayo, lo que indica una situación extremadamente desequilibrada ya que los mercados de mercado y los comerciantes profesionales no están dispuestos a asumir riesgos de precios a la baja.

Más importante aún, el máximo reciente del 25,6 % el 14 de mayo fue el aumento más alto del 25 % en la historia de Bitcoin. Hay una fuerte sensación de pesimismo en los mercados de opciones de BTC en este momento.

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Explicación de la dualidad entre margen y opciones

Una posible explicación de la mentalidad diferente entre los comerciantes de margen de BTC y los precios de las opciones puede haber sido el colapso del 10 de mayo de Terra USD (UST). Los creadores de mercado y las mesas de arbitraje pueden haber sufrido grandes pérdidas cuando la moneda estable perdió su paridad, lo que redujo en consecuencia su apetito por el riesgo de las opciones de BTC.

Además, el costo de pedir prestado USD Tether se ha reducido al 3% anual en Aave y Compound, según Loanscan.io. Esto significa que los comerciantes utilizarán esta estrategia de apalancamiento de bajo costo y, por lo tanto, aumentarán la relación de préstamo de margen USDT/BTC.

No hay forma de predecir qué haría que Bitcoin terminara con la tendencia bajista actual, por lo que el acceso a financiamiento barato no garantiza una acción positiva del precio.

Los puntos de vista y opiniones expresadas aquí son únicamente las de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe hacer su propia investigación al tomar una decisión.