El regulador del mercado ha notificado pautas operativas para la tecnología de registro distribuido utilizada para blockchains para supervisar la seguridad y los arreglos de valores no convertibles.
La Junta de Bolsa y Valores de la India presentó un marco amplio en agosto del año pasado y ahora ha descrito cómo funciona. Según el sistema DLT, los participantes clave serían los emisores e intermediarios, como los administradores de la deuda y las agencias de calificación crediticia.
Las nuevas pautas que introducen la tecnología de contabilidad distribuida con identificaciones de activos únicas mejorarán la transparencia en torno a las tarifas cobradas por las instituciones sobre los activos al emitir deuda titulizada, dijo Jaikrishnan G, socio de Grant Thornton Bharat, a Bharat BloombergQuint.
Cuando la información está en un libro mayor distribuido y aprobado, el beneficio es que los participantes autorizados esencialmente crean entradas en el libro mayor y están involucrados en agregar nuevos bloques a la cadena de información existente usando criptografía, Swapneil Akut, socio de S&R Associates, le dijo a BloombergQuint.
“La información presentada está grabada en piedra. Si el emisor propone cambios, esto debe ser revisado por el administrador de bonos correspondiente. Por lo tanto, los emisores de deuda están siendo observados constantemente, lo que brinda mayor comodidad y puede ser fundamental para el crecimiento de los mercados de bonos».
La asimetría de datos en las transacciones de crédito se contrarresta con promesas de información en los documentos de transacción subyacentes. Sin embargo, esto todavía significa que el emisor controla el flujo de datos.
Las últimas regulaciones de SEBI requieren que los emisores de valores de deuda cotizados informen paquetes de garantías y valoraciones de activos previos a la cotización, cada uno de los cuales debe ser verificado por el Gerente de Deuda Shilpa Ahluwalia, Socia y Directora Fintech en Shardul Amarchand Mangaldas & Co., explicó. Los informes sobre calificaciones y fluctuaciones posteriores durante la vida del bono no se habían simplificado antes y el DLT lo investigará, dijo.
Toda la información vinculada a un activo o bono específico se puede informar y rastrear en una sola cadena de bloques, dijo.
SEBI también tenía razones similares para adoptar DLT, diciendo que sería un sistema más resistente y ofrecería una mejor protección contra los ataques cibernéticos debido a su naturaleza distribuida. No permitirá tarifas adicionales por activos si ya se han invertido hasta el valor actual del activo, dijo el regulador el año pasado.
De acuerdo con las pautas de SEBI, un emisor ingresará información en la base de datos.
Esta información debe verificarse y es probable que evolucione un proceso (a través de contratos inteligentes) mediante el cual cada vez que un emisor ingresa información, se envía un anuncio al intermediario apropiado. Solo después de la verificación, los datos se registran en la cadena de bloques, dijo Ahluwalia, y agregó que esto podría cambiar a medida que avanza el sistema.
A cada activo ofrecido por el emisor como garantía de los valores no convertibles se le asigna una identificación de activo generada por el sistema. Para garantizar esto, el sistema DLT envía una alerta al emisor y al administrador de bonos para identificar posibles entradas duplicadas por parte de un emisor.
Dado que el sistema aún se encuentra en sus primeras etapas, las regulaciones agregan que ciertos activos se rastrearán a nivel de cartera y no se rastrearán parámetros específicos. Esto incluye, pero no se limita a, bienes muebles como mobiliario y equipo, y activos circulantes como carteras de anticipos/cuentas por cobrar.
Debido a que cierta información relacionada con las garantías/activos se rastrea inicialmente a nivel de cartera, la información específica sobre lo que comprende los activos gravados puede no estar fácilmente disponible, dijo Akut.
Pero esas complejidades se están reconociendo a tiempo, dijo, y agregó que el movimiento va en la dirección correcta.
Ahluwalia señaló algunos desafíos prácticos. El DLT aumentará los requisitos de cumplimiento para los emisores, dijo.
«El marco DLT no prevé una entrada de datos única por parte de un emisor solo en el momento de la cotización», dijo. “A lo largo de la vida del bono, los emisores deben actualizar la base de datos y alertar a las partes interesadas sobre cambios, como una rebaja en la calificación crediticia o una rebaja en la calificación de seguridad”.
Las agencias de calificación y los fideicomisarios, por otro lado, tienen la tarea de verificar y monitorear la integridad de la base de datos, dijo.
